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长城证券:通胀无需担心 关注工业品价格

发布时间:2019-10-09 16:34:39 编辑:笔名

长城证券:通胀无需担心 关注工业品价格 2013-05-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论:

CPI四季度之前低于3%,无需过于担心。PPI的环比将逐渐改善,但幅度有限。

数据:

4月CPI同比增速2.4%,环比上升0.2%;PPI同比增速-2.7%,环比增速-0.7%。

要点:

4月CPI环比增速0.2%,较历史均值略高,主要原因是食品价格环比上升偏快,历史上(2001-2012)4月食品价格环比增速为-0.4%,而今年4月的食品价格环比增速为0.4%。非食品方面,环比增速则与历史同期持平,均为0.2%。

食品中的主要影响因素是鲜菜:4月份鲜菜价格环比上涨11.2%,影响CPI环比上涨约0.36个百分点,影响程度大于0.2%的CPI环比总涨幅。

通常情况下,4月份的鲜菜价格比3月份都会有所下降。从2003-2012年的历史数据看,除2010年4月份鲜菜价格环比上涨0.3%以外,其余年份4月份的鲜菜价格比3月份均有不同程度的下降,平均下降6.4%。

今年4月份鲜菜价格环比不降反升,情况比较特殊。据气象部门发布的资料显示,今年4月份全国平均气温较常年同期偏低0.4度,平均降水量较常年同期偏少17.9%,鲜菜的正常生产和供应受到影响,导致价格上涨。

天气因素偏短期,决定CPI的核心因素还是经济复苏的力度,国内需求的疲弱,各地政府招商引资落实到经济上尚需时间,所以我们认为CPI在四季度之前都会在3%以下,关于通胀短期仍然不用过于担心。

PPI4月环比显著低于历史均值(-0.6vs0.52),显示需求复苏的力度依然较弱,主要还是生产资料的跌幅较大,生产资料中,又是采掘和原材料工业的跌幅居前。虽然4月经济数据比3月略有改善(发电量,中游微观数据等),但显然受到基数的相关原因,且改善幅度有限,预计PPI环比进一步下滑的空间有限,未来可能逐渐的改善,但是回升速度受制于经济复苏的程度可能依然较弱。

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